“沱牌舍得集团出售股权面临易主 已处于资不抵债”

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陆璇谦陈姗

在领域低迷期，沱牌可以方便主要流程，已经呼之欲出。

1月15日，四川沱牌饶集团有限企业(以下称沱牌饶集团) 38.78% )的股票以西南联合产权交易，因此以12.19亿元的价格挂牌出售，交易成功后，饶牌的国有资本将从控股权中消失。

长期关注沱牌的券商拆股师对《第一财经日报》记者表示，就目前的股价而言，交易价格并不算高，但股价在上涨空之间并不大。 而且，走过10多年改革道路的沱牌随着资本的上传，李家顺等管理层的未来也将逐渐淡出经营。

现在市场上流传得很好的是，复星集团加入沱牌不惜集团混改。 虽然不评论复星集团的官方说法，但本报记者表示，沱牌确实是复星感兴趣的项目。 虽然目前的结果还不清楚，但复星内部也看到了白酒领域。 这被认为是区域周期的相对底部。

不偿还债务

交易所公告显示，此次挂牌标的是沱牌不惜集团38.78%的股权，增资扩股，成功引入战术投资者后，投资者将由沱牌占集团70%的股权。

这笔交易在2月11日挂牌期满，符合条件的意向受让方被招募2人以上时，将通过网络竞价多次报价的方法明确受让方。 沱牌集团是沱牌最大股东，拥有其29.85%的股权，为国有独资公司。

此次转让标的38.78%股权收盘价为3.3亿元，根据《四川沱牌关于集团有限企业战术重组若干事项进展情况的通知》，除此股权外，投资者还需要向沱牌集团增资1.18亿股，但这部分股权的价格 据此计算，这部分增资扩股价值8.88亿元。

但事实上，沱牌在集团内部已经没有还债。 公告显示，截至去年8月31日，沱牌集团营业收入10.96亿元，净利润3392.92万元。 根据此次资产判断情况，沱牌吝惜集团资产判断总额为26.2亿元，账面价值14.22亿元，负债合计17.76亿元，净资产为-3.54亿元，已处于无法偿还债务的状况。

从去年开始，沱牌开始走下坡路，去年三季度的报纸显示，净利润只有607.62万元，但高峰期达到了2.55亿元。

因此，这次的估价可能不高。 上述拆迁师对记者说，目前领域正在下滑。 这个估值变低了，可以用竞价法确认受让人，但我想价格也不会上涨。

实际上，业内已经有消息称，复兴集团将成为这次的接盘手。 对于已经潜在的接盘对象，沱牌相关负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示，挂牌需要走这个流程，还有一个是挂牌需要更强的投资者参与。

复苏收购的序幕刚刚拉开

其实，复刻集团对白酒浓厚的趣味性并不是一时的。 在此之前，复刻集团副会长兼首席执行官梁信军对记者表示，复刻重视中产阶级和体验式支出的相关领域。 例如，目前备受瞩目的高端食品餐饮等，都是非常典型的体验式支出，需要去除与公款支出相关的奢侈品支出后才能恢复正常增长。 例如白酒，现在的下跌不寻常，也是很好的投资机会。

本报记者从复刻集团内部获悉，企业已成立全新的食品饮料事业部，隶属于复刻集团总部旗下，首要负责食品、饮料、酒类的投资，并与钢铁装备、能源、电影等细分领域事业部平行。 食品事业部总经理是曾任金六福酒业副总裁、华泽集团助理总裁兼市场总监、华泽集团副总裁、联想控股集团丰联酒业总裁等职的道通。 其主政丰联酒业时，年一年收购湖南武陵、河北板城酒业、山东孔府家三家酒业企业。

我们在二级市场也买过一点食品饮料股。 去年，投资了西班牙火腿和酒类制造商osborne集团。 后者的雪利酒在当地很有名，中国市场也会扩大。 据复星一位内部人士介绍，在国内，企业也参加了牛栏山酒厂母企业顺鑫农业的定向增发，同时积极参与了国企改革。

此前，金种子酒的证券事务代表也对外证明了复刻版是关于集团股权转让的，但最终没有成功。

而且此次挂牌对意向者的要求不低，其中要求年总资产在100亿元以上，且净资产在20亿元以上，~年连续盈利，每年盈利在2亿元以上。 这样的要求已经排除了很多投资者，在这样的公开挂牌和拍卖中，根据需求定制条件是很正常的，以前的洋河收购双沟的时候也是一样。 白酒专家晋育锋对本报记者说。

此次复刻集团接轨后，有可能将其作为平台，继续向外收购。 上述证券公司的人说。 据一位消息人士称，复星集团为了满足射洪县人民政府的销售目标，计划继续争取其他酒企。 晋锋认为，实现百亿的销售并不困难，今年收一个，明年收一个就能实现。 如果顺利的话，一年可以达到50亿元。

根据此次挂牌要求，投资者必须承诺大沱牌不惜酒业，年沱牌不惜集团销售收入实现50亿元，税收实现10亿元。 年，沱牌力争集团销售收入100亿元，税收20亿元。 另外，射洪县人民政府要求，注册地、税收缴纳地应永久保存在射洪县，对外投资项目应尽量优先投资射洪县等。

在白酒领域以外，记者表示，这几年，复星完成了对三元食品、中山公共、中石化[微博]销售企业等的投资。 其中许多是国有公司的改革项目，但截至年底，复星累计参加了21个国有企业改革项目，总投资额为69亿元。

随着新投资者的加入，未来的管理层也会面临变更。 成都尚善会长铁犁向本报记者表示，实际管理者变更后，管理层也将逐步变更。 现在董事长李家顺已经65岁了，呆一段时间应该也会逐步倒退，新的大股东应该会制定新的快速发展战术，在领域的下跌期，预计投资者需要三年以上的时间来梳理整个结构。