“持续亏损有待渠道转型突围 都市丽人壮士断腕路漫漫”

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6月26日，城市丽人(中国)控股有限企业)以下“城市丽人”)发出盈余警告，称该年上半年企业所有者应占损失1.2亿元以上。

此时，距离上次发出收益警告只有半年了。 2019年12月23日，城市丽人表示，预计本年度税后亏损将在人民币9.8亿元以上。

城市丽人在两次盈余警告中强调，企业赤字来源于年一季度疫情对经济的整体影响和对2019年企业转型计划应对的诉求。 但实际上，企业利润、利润、净利润增长放缓，负增长也不争的事实。

疥疮损失11亿元，难以寻求变革

在连续的盈余警告之后，都市丽人再次站在舆论的聚光灯下，情况不妙无疑是外界的共识。

7月3日，城市丽人政府明确回应早前媒体报道关闭90%门店，截至5月，直营及加盟店零售额约达同期的80%以上，约6000家直营及加盟店基本恢复营业。 “疫情在第一季度以后逐渐缓和，截至3月，企业经营持续良好。 ’都市丽人相关人士据《投资者网》报道。

经营是否顺利，需要下一次财务报告才能更准确地回答，但从2019年来看，都市丽人面临的课题并不简单。

2019年年报显示，城市丽人年收入40.82亿元(人民币，下同)，比去年同期减少19.91%。 总利润为9亿2300万元，比去年同期大幅减少56.55%。 净利润亏损13亿元，比去年同期锐减442.4%的店数从全年的7305家减少到5970家。

另一方面，财务数据的下跌与整个服装领域的下行有关。 根据中国统计局的数据，2019年服装领域工业增长率为0.9%，比上年下降3.5个百分点。 以上服装公司累计完成的服装产量年内减少3.3%。

另一方面，从2019年开始全面转型的城市丽人，大部分损失都计入赤字，其中包括加盟店和零售客户的销售方不重复一次性库存7亿3800万元。 免除主要顾客约3亿9500万元的拖欠额，另外关闭许多赤字零售店，大楼装修等价格约为5178万元。

大部分赤字反映了城市丽人近年来的经营不良。 由于内衣市场的支出偏好从以男性为焦点的“性感”逐渐变化为“舒适”、“多功能性”等，以及由于全年的“万屋计划”导致的加盟店过多而难以管理等问题，库存成为了店里最大的痛点。

根据以往的财务报告，全年城市丽人库存达11.51亿元，库存占当期流动资产比例的38%。 此外，库存周转天数从年58天增加到2019年的105天；应收账款周转天数从年的14天增加到2019年的49天。

库存积压源于经销商难以销售，新型进货减少。 为了提高周转，积压的风格以较低的折扣进行促销，在一定程度上损害了企业品牌的形象。 在恶性循环中，城市丽人只能避免重复一次卖方的库存和拖欠额，轻装上阵。

大刀阔斧地清理库存和债务不是一个简单的决定。 经过2019年一年的调整，企业的具体库存和应收账款现状如何？ 截至目前，经销商新产品的进口比例是否比上年有所提高？ 《投资者网》就上述问题向城市丽人企业品牌部门求证，但对方未正面回答。

“今年全球受到无差别新冠肺炎疫情的影响，但城市丽人提前并持续推进内部变革和专项工程，运营持续好转。 ’都市丽人只这样表现。

企业品牌尚不明确，正在寻求道路的阻力和长度

大刀阔斧地调整管理和企业品牌战略是城市丽人破局的又一尝试。

年，原维密首席执行官以首席战术官、原瓦科尔技术总监的身份加盟首席技术官； 2019年，作为经营总裁，聘请了职业经理肖法勒，聘请了波士顿咨询企业，讨论集团的业务战略，将合作7年的代言人林志玲变成了90后女演员关晓彤。

除此之外，都市丽人也对产品的种类和店铺的升级进行了相应的改变。 年，企业首次根据顾客的状态细分了产品类别。 企业被称为“4f”的概念，分别是free (简单自然)、flirt (简单自然)、fun )、function (函数)功能。

店里开设了以“家庭生活理念”为主题的购物中心的店，开设了第七代店，进行了翻新。 与旧店的第一个区别是装修风格、主题色调、区划陈列等。

自始至终的改革创新似乎是个好信号，但企业品牌和渠道的优化并非一朝一夕。 2019年财报显示，向加盟店销售仍是其营收最重要的来源，达到47.8%，证明加盟店是企业重要的现金牛。 另外，城市丽人的加盟模式大多为单店加盟，企业的企业品牌调整需要与店主直接信息表达，不同店主的经营和投资意愿、经济负担水平和快速发展理念的不同，意味着将成为城市丽人战术调整上的程咬金。

《投资者网》访问了位于深圳宝安区的4家城市丽人店，店主要开设在非核心商圈或工业区。 宝安航城街道鹤州社区一家门店店主告诉投资者网，去年10月加盟开店后，未收到产品调整和门店升级的相关通知。

另外，这家店的入口和中央的主要展示区都卖特价和清仓产品，在询问季节是否有新产品时，店主展示了店内最里面的区域。

“不一定接受来自总企业的企业品牌管理”是该店店主对产品调整和店升级的观念。 “店铺很小，大的商圈和一体化购物中心里没有。 如果卖得好的话，也许想尝试升级，但是如果卖不出去，直接关店是最及时的止损选择。 ”这位店主就“投资者网络”进行了说明。

充满了企业品牌的调整和挑战，城市丽人也着眼于渠道的改良，增加了对电子商务渠道和微信小程序的投资，实现了渠道整体的营销。 2019年年报显示，来自电子商务的收入占总收入的15.4%，比年的14%上升了不少。 关于今年一季度疫情是否影响了城市丽人的在线销量，城市丽人相关负责人没有对“投资者网”做出肯定回答。

“新冠灾祸爆发后，为应对部分离线店铺暂停营业的情况，企业扩大了微信计划、天猫、京东等电子商务渠道的运营，也在直播中增加了投资，部分主要商品的电子商务销售在5月实现了两位数的增长 618活动多平台也实现了两位数的增长。 ”这位负责人说。

然而，线上竞争未必比线上轻松。 除了之前流传的头部公司安莉芬控股( 01388.hk )、汇洁股份) 002763.sz )也开设了电子商务渠道外，还获得了b+轮融资的“内外”、“氧气”和pre-a轮的“ 据不完全统计，中国内衣领域的投融资额每年超过2亿元。

值得注意的是，艾媒咨询的年度数据显示，都市丽人2019年12月23日至年1月6日互联网口碑降至28.9，负面情绪占主流。 在2019年的中国读者城市丽人购买价值认同调查中，只有28%的读者认为值得购买，72%的调查对象认为不值得购买。 从某种意义上说，低网络口碑也是城市丽人改革创新路径的阻力。

壮断臂的代价不轻，城市丽人在二级市场的表现也同样不容乐观。 从2019年11月开始股价每股跌破1港币，到7月17日收盘价报0.51港币，跌至最高峰时的9.37港币的1/18。

“资本市场绩效综合了多方面因素，企业将继续提升产品技术特点，深化转型，驱动公司实现优质增长和股东价值持续增长。 》对企业的价值进行比较，城市丽人相关负责人表示。 路途漫长，遥远，可能是这场调整最生动的写照。 (思考财经出品) ) ) )。

贾玉静)。

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