“国际知名投行高盛首次覆盖禹洲集团，给予“买入”评级、目标价4.3港元”

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11月9日，禹洲集团( 01628.hk )公布前10月的销售数据显示，10月禹洲实现合同销售115.24亿元，销售面积71.31万平方米。 前10个月，禹洲集团实现合同销售885亿8400万元，比去年同期增长53%。 根据年初的“千亿”目标，禹洲集团的目标实现率达到了89%，可以说禹洲集团接近千亿。

稳健且持续快速增长的禹洲也得到了资本市场的关注和认同。 最近，国际知名高盛发表研究报告，首次覆盖禹洲集团( 01628.hk )，给予“购买”评级。 据高盛研究纸报道，禹洲集团储量高质量丰富，强劲的销售支撑盈利能力稳步提高，预计在即将拆分的物流业务中分红水平将进一步提高，并给禹洲集团4.3港币的定价。

高质量的土窖支持销售持续增长

据高盛报道，禹洲集团近年来通过拍照、收购、产业用地等多种方式积极吸纳高质量土地储备，新增土地储备地理位置优越，大部分位于一二线核心城市，同时积极布局长江三角洲、大湾区等核心地区，

高盛预测，在丰富高质量储量和优秀产品力的双重支撑下，禹洲集团年至2022年合同销售年均复合增长率将达到15%左右，超过同业平均水平，有望实现稳健增长。

盈利能力稳步提高，高分红远远高于同业

据高盛报道，近年来禹洲集团不断优化债务结构，到年中期纯负债率进一步下降到63%左右，随之现金短债比达到2.5倍，覆盖倍数领先同行。 高盛认为，禹洲积极主动的债务管理充分满足了监管层“三道红线”的要求，为之后的快速发展确保了较大的空区间。

而且禹洲的盈利水平稳步提高，利润率日益改善。 据高盛预测，禹洲年至2022年下半年毛利率水平稳定维持在25-30%的区间，优于同行，核心净利润率稳定维持两位数水平。

据高盛介绍，禹洲集团稳定的盈利水平和财务状况有力地支撑了禹洲丰富的信息提供。 多年来，禹洲始终保持发达领域的股息率和股息收益率，董事局承诺每年以核心利润不低于30%的比例将股息返还股东。 在过去的一年里，禹洲的实际分红比例稳定在35%以上，而2019年作为禹洲成立25周年和上市10周年的纪念年，分红比例高达47%，充分显示了对股东的诚意。 高盛预计到2022年禹洲平均股息收益率至少将达到约12%，股息率将继续维持在35%以上，股息收益率平均高于同业8%，值得投资者关注。

物质管的分解会进一步释放价值

高盛还在研究报告中指出，禹洲集团计划在2021年拆分旗下物流管理业务并独立上市，这将释放更大的价值。 据高盛分析，物流管理工作成功后，预计将额外带来6%-16%的红利收益率，与股东进一步分享快速发展成果和投资价值。

基于禹洲光明的销售、土地所有者、红利表现，高盛首次覆盖禹洲，给予“购买”评价，定价为4.3港币，期待禹洲未来的快速发展。