“泰禾的「求变」之道”

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6月12日，泰禾集团( 000732股吧) )公布了2019年年度业绩报告。

财报显示，2019年泰禾重要指标稳定。 其中，全年总收入略有下降，实现236.2亿元； 净资产规模仅增长5.85%，达到337.5亿元。

在更敏感的现金流和负债率指标上，泰禾实现了一增一减，进退有度。

具体来看，泰国禾的营业现金流净额从年末的139亿3000万元增加到2019年末的213亿2019万元，增长53.1%。 而且，2019年末泰国禾净资产负债率同比大幅下降10.4%。

一系列数据，或者说泰禾的“去杠杆、稳定、快速发展”的经营理念，标志着公司处于领先地位，通过了领域和疫情的双重试验。

而且，数据背后，泰禾积极寻求改变思路，逐渐浮出水面。

提高质量，锻炼内功

今年是泰福集团成立后的第24年。

也是这一年，泰禾创始人黄其森在许多场合公开强调企业有必要“重新出发”。

24年间，人还没有站出来，但对知名房企泰禾来说，有一种不可收拾的紧迫感。

特别是住在房间里不被炒鱿鱼的政策高压，再加上疫情肆虐的黑鸟双重因素，积极求变已成为许多房企不二的选择。

泰禾的主要着眼点在于业务纹理的重构、质量的提高。 从具体业务方面来看，用开源节流一词来描述更为恰当。

首先是开源。 这是充分确保泰禾流动资金的关键。 开源包括多项举措。

其一，抓住促销金。

财报显示，2019年，泰禾持续加强现金流管理，还款成为业绩考核最重要的指标之一。 通过严格控制项目节点和开盘节奏，加强考核等管理措施，泰禾的退保周期大幅缩短。

综上所述，净营业现金流大幅增加至213亿2000万元，就是最好的说明。 开源下，泰禾的自身造血功能大幅提高。

其二，投资活动的现金流持续增加。

财报显示，泰禾投资性现金流净额年末为-122.8亿元，逆势上升至2019年末的130.0亿元，净增长达到252亿元。

在融资方面，泰禾也高度重视快速发展，与金融机构合作，转变融资模式。

报告期间，泰禾梳理了原有的100多家合作金融机构，最终明确了20多个长时间合作伙伴，其融资模式也转为深度战术型合作。

得益于资金方面的开源，泰禾的现金流不断改善，这为泰禾自主求变奠定了坚实的基础。

一旦开源，就会节流(减少债务)。

数据显示，2019年末，泰禾有息债务970.1亿元，比2019年中1104.1亿元减少12.1%。

从有息债务的首要构成来看，包括短期贷款、一年到期非流动负债、长期贷款、应付债券在内，泰国禾2019年平均指数大幅下降。

如上图所示，泰国禾的短期贷款从每年23亿3000万元下降到2亿6000万元，达到89%。 长期贷款从64.7亿降至17.6亿，降至73%。 债券的对应，进一步从169亿6000万元下降到45亿元，达到73%。

随着有息债务的减少，2019年末泰国禾的净资产负债率也比2019年年中下降10.4%。

通过开源/肌肉增强、节流/脂肪减少、增加和减少，泰索实现了优质增效的目标，吹响了积极求变的号角。

目前，泰禾求变的决心不仅体现在内部提质上，也体现在整个外战的合作上。

建造新的护城河

泰禾计划引进战投，已经不是消息。

5月13日公告称，泰禾拟引进的战术投资者，其主要经营业务包括房地产业务。 结合近期市场传闻，最有可能的战投方是国企乃至央企。

财中指出，泰禾也“引战”一些事项，有助于减轻目前大额未到期返还借款带来的压力。

许多领域人士分析称，“泰国禾引进了战争投资，除缓解债务压力外，越来越多的援助，特别是战术层面的援助不断增加。”

一个不争的事实是，迫切需要去24年的泰索，灌溉新血液。 也就是说，泰禾需要新生力量，共同构筑新护城河。

同样的接球并非没有先例，平安被引入碧桂园，中交建被引入绿城，也都通过声援实现了新的飞跃。

领域的王伟说:“每个公司都有自己的天花板，引入战投目标是齐心协力，使公司处于更大的快速发展空之间，这同样适用于泰国禾。 ”。

而且，为了在战斗中获得人气，自己的实力不可缺少，打铁需要自己硬。

目前，为了聚焦房地产行业，泰隆聚集了酒店、教育、医疗等产业，形成了独特的“泰隆+”全生命周期服务链。

在酒店行业，泰禾旗下的企业品牌酒店注入了泰禾集团倡导的“中式要素”，形成了独特的竞争力； 在教育方面，泰禾集团将与英国布莱顿公学签署中国区垄断战术合作协议，未来十年内泰禾教育将与布莱顿公学合作在北京、上海、福州、深圳设立4所国际学校。 在医疗方面，泰禾建立了国际医院、专科医院、健康管理中心门诊部、内科诊所的四级诊疗体系。

一言以蔽之，善于利用自身资源的泰索，以房地产这一核心点为中心，通过上下游，延伸着自己的产业链。

当然，在扩大产业链之余，房地产业务仍是泰富最有价值的部分，企业品牌认同度持续上升。

例如，泰国禾最具特色的“庭系”产品，已经成为地产界知名的ip。 “文化生活在中国”是泰富的推进理念，也融入了整个房地产板块。

所有中式豪宅的背后，都有中国优秀文化的积淀和传承。 以北京花园为起点，目前泰禾的庭院类产品遍布全国22个城市。

院子下面，泰禾延伸出大学部、小学部、府系、园系等各具特色的产品线。 它们都戴着深刻的泰国标签，在整个地产界独树一帜，为客户疯狂。

不仅如此，与房企野蛮扩张不同，泰禾选择了聚焦一线城市的战术布局，成功避免了低线城市的市场波动。

财报显示，截至2019年底，泰禾集团总土积3270万平方米，货值达6000亿元。 其中，京津冀、长江三角洲、珠江三角洲土地储备分别为668万平方米、683万平方米、483万平方米，三地合计达到56%。 剩下的部分也集中在福建、华中地区等比较发达的地区。

立足一线城市，建设更具感知性、更具特色的产品ip，泰索以房地产为支点，不断延伸整个房地产服务产业链，向“泰索+”迈进。

在“泰禾+”战术的部署中，由于资源的多寡，资源的管理尤为重要。 此时，通过引进外战投，可以将泰禾如虎添翼，打开新局。

结语

穷则变，变则通，通则长。

虽然没有到匮乏的境地，但泰禾自己求变的心很明显。

从减脂增肌锻炼内功到向外求战投迅速发展空之间，泰禾行走的每一步都刻有“思辨”的字。

这适应了目前领域的大变革。 延迟土地收购，重视现金流，寻求更低的负债率。

或者，根据那句话，破而立之的泰禾，再现新的篇章。

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