“城市更新不断突破 合景泰富增长动能强劲”

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合景泰富集团是最早在香港上市的房企之一，一直保持着稳健快速的发展，资本市场良好。 从2019年的业绩来看，合景泰富的销售业绩为861亿元，顺利实现了年销售目标。 而且其利润突出，2019年合景泰富核心利润取得近5年来最大增幅，比去年同期增长36.8%至52.1亿元。 近十年来，合景泰富毛利润率经常超过30%。

约翰智库在最近的报告中指出，合景泰富核心利润高主要有三个原因。 一是投资性业务进入收获期，为集团提供稳定的现金流入和利润支持。 二是高质量的储土布局和价格管理拓宽了公司利润空之间；三是城市更新的快速推进，也有助于集团未来规模的快速发展和利润的增长。

严格控制高质量的储存和价格，以扩大利润空之间

持续聚焦一二线城市的快速发展战术是景泰财富获得高毛利润的基础，高质量的土地储备和严格的价格管理为公司的房地产开发工作拓展了利润空之间。

在战术方面，随着政策和地区经济快速发展形势的变化，与景泰富合作动态调整了水土保持布局，但聚焦核心一二线城市的战略并未改变。 年粤港澳大湾区强势崛起后，合景泰富开始扩大大湾区布局，相继布局深圳、中山、肇庆等城市，长江三角洲城市群布局也有所加快。 随着两个重要区域的布局几乎完全。 高能级城市生活人口密度大，经济快速发展水平高。 因为这个市场的诉求更强，购买力更强。 显然，持续聚焦二线城市的快速发展战术是引导公司获得高收益率的基础。

储量的实际配置基本上与战术配置一致，多数储量集中在一二线城市、高经济快速发展水平的地区。 截至2019年底，合景泰富共有156个项目，项目布局内地和香港共有39个城市。 从城市能源水平来看，多为一二线城市； 从布局地区来看，主要分布在粤港澳大湾区和长江三角洲的城市群。

注:年合景泰富在郑州有项目，但截至2019年，在郑州的项目数为0。 这是因为截至2019年12月31日，公司进驻的城市有39个。

在深耕粤港澳大湾区和长江三角洲地区、聚焦二线城市快速发展战术的指导下，合景泰富在该地区的销售金额也逐年上升，为公司营业收入的增长和盈利奠定了基础。 2019年合景泰富的两个主要城市群销售业绩合计占73%，一线城市销售业绩占总业绩的89%。

严格控制价格。 合景泰富在房地产业务中的价格管理包括两个方面，一是土地取得时有严格的利润估算，因此能够比较有效地控制土地取得价格。 二是通过集中采购和价格管理体系的标准化管理，控制建筑支出，严格控制价格，使公司利润空之间留有余地，毛利率持续维持在30%以上的水平。

城市更新不断突破配套规模和利润双重增长

土地储备是房企生存的快速发展条件在城市土地规模不断减少的今天房企转战城市更新项目

除了在公开市场和收购方面多次深耕外，在城市更新方面，合景泰财富集团不断取得突破，目前签约26个城市更新项目，可售建设面积超过1，300万平，总商品价值达人民币5，850亿元。 预计年部分项目的建筑面积可以转为土储，2021年可以开始销售。 城市更新的加速推进有助于未来规模的增长和收益的增长。

截至2019年12月底，合景泰富在广州、深圳、佛山三个城市的11个区共签约26个旧改建项目，预计总可售建筑面积约1373万平方米，可售值约5850亿元。

目前，合景泰富现有的旧改革项目正在转型中，年内开始了4-5条村的拆迁工程，3月以来，广州红卫村、双沙村、南冈村开始拆迁。 随着项目转型的推进，预计旧修订项目将为公司带来巨大的可销售价值。 根据合景泰富的进度预期，旧改革项目将于2021年实现100亿美元的供货，从而帮助公司规模和利润双重增长。

投资性业务进入收获期后将成为稳定的现金流保障

通过多年的市场沉淀，合景泰富已经构建了全业态的商业链条。 旗下的商业项目相继开业和运营成熟，为合景泰财富提供稳定的现金流入和利润支持。

截至2019年，合景泰富已经在大湾区、长江三角洲、重庆、成都等核心地区开发了多项商业项目，其中商场8个，办公楼8个，酒店17个。 2019年，集团权益持续经营收入24亿3000万元，比去年同期增长49%，成熟商场经营利润率52%，成熟写字楼经营利润率86%，为集团提供了稳定的现金流入和利润支持。

目前，合景泰富的商业板块已经形成悠方和摩方两大购物中心企业品牌，比较不同的客户群体，赋予产品不同的个性体验。 自营酒店企业品牌木莲庄酒店也在广州、杭州、成都等城市落地运营。

物业管理工作进入高速公路

物业管理服务是物业项目开发的辅助基础，随着奖金期的结束，我国物业领域进入了高质量产品力、精细管理力、质量服务力竞争的时代。 在藉由这个新风口，合景泰富集团不断提高职位服务能力，强化整合了物业管理服务、会员管理服务等板块。 在房地产服务方面，合景泰富除了自身项目交付外，还通过积极在广东和浙江进行并购来实现托管面积的扩张。 此外，企业还计划积极拓展增值服务，特别是通过“一合”平台为商业房地产提供增值服务。

在住房企业繁荣、业绩初露头角的时代，合景泰财富集团反复深耕一线和地方城市，始终紧跟中国城市化快速发展的步伐，为公司的高质量增长奠定了坚实的基础。 另外，发挥其强大的综合运营能力，合景泰财富集团积极整合了涵盖商业、酒店、长屋公寓、教育、文化旅游、大健康等的多元业态，为其房地产开发项目配套持股，建设生活生态系统

这篇报道转载于亿翰智库。